特斯拉股本变化,特斯拉刚上市股票

马斯克被迫辞去董事长且3年不得回任…一句话,为何代价之高?从特斯拉上下市风波,看企业管理通病

特斯拉执行长马斯克(Elon Musk)本月初就证券诈欺案与美国联邦政府(SEC)达成和解,包括马斯克与特斯拉将各别支付行政罚款2千万美元(约台币6.16亿元)、马斯克辞职董事长位置且3年内不回任,还有须增加2名独立董事进入特斯拉董事会。

证券诈欺条款 某地的证券交易法也有

整个过程,只能说马斯克太过骄傲,又因骄傲而忽视,忘记自己身在资本市场的大染缸中,也忽略了市场的游戏规则。美国1934年证券交易法中的第10条及Rule 10b-5,也就是俗称的证券诈欺条款,某地的证券交易法也有类似规定可对照:

因此,对于企业并购、上下市等对企业经营、对投资人投资有重大影响的事项,美国企业的处理实务是这样:

当有潜在并购标的出现,或公司下市选项出现时,董事长或公司实际掌控者想主导是一回事,为了避免受证券诈欺指控,尤其是上市的公开发行公司,应由公司的董事会组成一个特别委员会,事前、专门地审议这个议案内容。

审议成员也要注意,委员会的组成成员应该包括:内部董事(有在公司中兼职的董事,例如马斯克)、外部董事(未兼职的董事),通常也会邀请相关专家进入,就此一事项做调查、搜集、评估及建议,透过正当程序的履行,再行对外发布消息,可有效降低证券诈欺或操控股价的风险。

进入到大众资本 你不再是新创里的皇帝

马斯克从无到有,创立Tesla电动车集团负责人,化不可能为可能,从技术问题、售价问题到产量不足问题,不停粉碎质疑者的质疑,在企业经营上,马斯克的确是强者,我也深深佩服。

然而在商场打滚多年,马斯克不可能不知上述流程(或者身边一定有人懂),却选择了强人的做法?——?任性。

不依循规则、不顾一切地发tweet,这点跟川普有点像。但美国总统拥有某程度的刑事、民事程序豁免保护,而马斯克没有。

我相信马斯克没有说谎,也不屑说谎,但就跟所有成功的新创独角兽创办人一样,你已经从A轮B轮C轮私募中脱颖而出,进入到大众资本了,你不再是新创里的皇帝,而更需要接受新的角色、新的规则:你不能想说就说、想做就做。

如同我之前写了一篇,一个成功的某地创业家轻视资本市场而落马的警示文一样:骄傲、时机、法律与遇人不淑?—?M17在美国IPO确认失败后的感想。

强人色彩太鲜明 影响整个企业

让我们再回头看一次和解协议的内容:

1. 特斯拉需新增2名独立董事于董事会中。2. 新增1个由独立董事组成的特别委员会。3. 该委员会职权:监督马斯克发表有关公司的一言一行,包括Tweet内容。

为什么SEC会这样要求?因为这次特斯拉公司会被一并裁罚的理由在于:欠缺一合理有效的内稽内控制度,尤其是公司资讯何时及如何揭露这方面,才导致执行长可以任意在其个人Tweet上发布公司重要资讯。

这跟独立董事有何关系?要知道,美国的公司法制原则上与某地不同,有关公司的经营与监督,没有所谓「监察人」这种独立于董事会的机关设计,而均由公司的 董事会 单一机关为之(现行某地法令也要求大型企业采用此方式),为了避免出现同一批人既营运又监督等「球员兼裁判」的状况,董事会成员中需要引进与公司没有直接利害关系(例如无兼职),对于法律、财务有专业素养者加入,就是我们称的独立董事,这些董事主要为了监督公司的经营符合法令遵循、建立有效的内稽内控制度而存在,法律上称为独立董事的监督义务。

监督义务的范围要到哪边,其实没有一定标准,各产业也有所不同,吊诡的是,SEC显然认为,因为是马斯克,他说的话就是公司经营的一环。而且你要特别派一组人马来监督他说话。

马斯克的强人色彩太过,且个人对于整个集团影响太大,将监督义务的范围大大扩张,逼迫公司建立新的制度去监督他,等同动是国家的力量去介入一个私人企业的经营。

这样的处置是否理想?我想这涉及不同价值面的拉扯:

从人民的自由该受保护的立场会认为,私人企业在合法范围内应可不受公权力干预,该最高程度保障企业的营业自由,逼迫公司要引进独立董事,甚至设立新机关,简直是人民公社复辟。

从自由市场经济的观点来说,SEC的处置根本没必要,在自由市场中,市场就能够(且做得最好)监督公司,当出现像马斯克乱搞的执行长出现,市场自然会给予价格上的反应,来惩罚、调整,国家公权力应该退居第二线,在后续特斯拉正式宣布维持上市后,市场已经就此给予了不信任投票(股价狂泻)。

特斯拉上下市风波给我的启示

但我想,在资本市场的一般投资人永远是最弱势的,我们只能片面地接受别人塞进市场的落后资讯、甚至不正确的资讯,永远只能自求多福,期待自己不要成为被收割的韭菜。若没有独立董事或相关单位的介入,投资人往往是唯一受害者、求偿无门。从投资人保护的角度来说,今日SEC的处置:让更多独立董事进场,是可以接受的。

我相信未来特斯拉能够走出风波,马斯克也能够正专心地实现他心目中的梦想,对于双方来说未尝不是好事一桩,不过这件特斯拉上下市风波给我真正的启示是:

我们常期待强人出现,以为能解决我们的所有问题,带领我们。但到头发现他已失去控制,产生更多问题时,才后悔莫及。

期待强人的自我约束,其实并不牢固,因此我们该持续地相信制度,因为人会死去,制度会留下,否则,我们将被迫与魔鬼共舞。

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